4月21日晚间，国内两大衍生巨头牧原股份与温氏股份发布季报。受生猪价钱合手续下行影响，2026年季度两大巨头净利均由盈转亏，二者计耗损22亿元。

　　牧原股份季度净耗损12.15亿元

　　4月21日，牧原股份发布公告称，2026年季度终了买卖收入298.94亿元，同比下降17.10；净耗损12.15亿元，同比转亏。

　　值得提的是，2025年季度，牧原股份净利为44.91亿元。牧原股份称，季度净利润较上年同期减少126.46，主要系生猪价钱下降，收入减少所致。

　　股价证据面，4月21日，牧原股份收涨0.35，报45.48元/股，总市值2626亿元。

　　国泰海通近日发布研报称，督察牧原股份“增合手”评，上调标的价至56.16元/股。国泰海通称景德镇预应力钢绞线厂家，由于行业衍生率擢升，2026年春节后猪价预期跌破9元/千克。公司生猪衍生老本先行业，宰杀业务盈利才能，静待猪价回暖，因此连接督察“增合手”评。

　　温氏股份季度净耗损10.7亿元

　　温氏股份也在4月21日晚间发布2025年年度敷陈及2026年季报。

　　季报显露，2026年季度，温氏股份终了买卖收入245.26亿元，同比增长0.34；归母净利润-10.7亿元，同比由盈转亏，上年同期为20.13亿元，同比下降153.15。功绩变动主要系猪价下落，肉猪业同比耗损所致。

　　年报面，2025年，温氏股份终了买卖收入1038.24亿元，同比降1.67。归母净利润为52.66亿元，同比降43.25。扣非净利润49.55亿元，同比下降48.24。

　　年报显露，温氏股份功绩下降的主要驱上路分为肉鸡、生猪销售价钱的下降。敷陈期内，养鸡业务合手续保合手水平踏实，衍生老本同比稳中有降。可是，由于毛鸡销售均价同比下降9.8致公司肉鸡衍生业务利润同比下降。生猪面，成绩于公司基础分娩贬责和要害疫病控等责任成的擢升，生猪衍生保合手踏实，中枢分娩主义合手续化，衍生老本同比下降较大，公司生猪衍生业务得到精良利润。可是，毛猪销售均价同比下降17.95，生猪有关价钱同比也出现较大幅度下降，致公司生猪衍生业务利润同比下降。

　　据温氏股份2025年度利润分派预案，拟向整体鼓吹每10股派发现款2元（含税），计派发现款13.2亿元（含税）。

　　4月21日，预应力钢绞线温氏股份股价下落0.78，收报16.56元，总市值为1102亿元。

　　机构：生猪衍生板块左侧布局正那时

　　从机构不雅点来看，机构关于生猪衍生板块的不雅点并不悲不雅，合计板块连接下探的空间不大，后续或有契机。

　　计谋面，4月17日，农业农村部召开生猪产业发展茶话会。会议强调，要跳跃完善生猪产能综调控计谋，接收有劲有举措动猪价理回升。要加速淘汰低产龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，动产能调控、环保监管等计谋同向发力。要指督促衍生企业趁势出栏，头部企业要带头落实产能去化条件，并结环境保护、钞票欠债等赓续盲目扩产。要开释积计谋信号，提振阛阓信心，减少二次育肥，止序出栏。

　　中信建投合计，瞻望后续对能繁母猪的去化将加速，将把职守落实到各，产能的去化将动后续猪价企稳回升。当今生猪衍生行业正处于产能度去化阶段，股价开动将先于猪价，左侧积布局正那时。

　　中信建投示意，当今生猪衍生行业正处于产能度去化阶段，去化的长度和度决定了改日的猪价走势。迫切会议明晰传出身猪产业过问“强监管、稳预期、去产能”的新阶段，对后续的产能去化要压实职守，通过行政、环保、金融等多重技术度互相结，踏实猪价，减少生猪产业周期震撼，动生猪产业内涵式发展。产能去化阶段时时是生猪衍生行业股票精良的投资时辰点。后续生猪衍生板块将存在分化，率、老本低的企业将赢得竞争势，在刻下位置，适左侧布局先低老本、资金安全强的龙头和弹标的。

　　华西证券也在近期发布研报称，国统计局4月16日败露，季度生猪出栏20026万头，同比增长2.8，季末生猪存栏42358万头，同比增长1.5，供给上猪价短期仍面对压力。与此同期，生猪价钱已跌至8.7元/公斤近邻，行业过问度耗损区间。在“反内卷”计谋基调不变的布景下，中期产能去化加速的可能加大。综来看，衍生板块短期仍受供给压制，但在资金显赫流入、拥堵度不的情况下，板块连接下探的空间不大，后续或有契机。

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