跑汽车（09863.HK）近日交出了本年季度的财报张家口预应力钢绞线厂。

公司季度归母净利润吃亏为3.9亿元，较客岁同期吃亏1.3亿元有所扩大。毛利率由2025年同期14.9降至9.4，同比降幅达5.5个百分点。

从委用看，国外增量掩盖了国内缺口。季度，跑大众委用达110155台，其中国出门口达40901台，占比37.13；营收达108.2亿元，创季度同期历史新。季度国内销量约6.93万台，较客岁同期约8.01万台下落13.5。

在全年盈利后，在国内车市举座贫乏的季度，跑已毕了季度销量新，但吃亏同比扩大。国外售量创下新近似毛利率下滑，成为这公司季度推崇阐发的特征。从财报相通会开释的信息来看，该公司未算调遣本年的50亿元利润认识，但这利润认识存在风险。

前四月国外售量5万辆

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跑汽车本年总销量认识为100万辆，其中国外部分统一为10万~15万辆。在夙昔的四个月中，国外售量达到了55126辆。

在今日的财报相通会上，跑汽车总裁、CFO李升空示意，基于前四月的推崇，“咱们觉得年度（国外售量）已毕了15万台的可能是大大加多了。”他还示意，季度骨子出货受到航运扰动影响，若物流条目，数字可能。

国外阛阓的增长主要来自欧洲。季度跑在16个欧洲国上量为2.33万台，同比增长726.5；在欧盟12个国的纯电车型销量约为1.7万台，其心仪大利阛阓季度累计上11637辆，德国阛阓3月销量为1258辆。

跑在欧洲地点的快速开源自于与大众汽车巨头Stellantis的资公司“跑”。适度3月末，跑已在欧洲、中东、非洲和亚太等40个阛阓确立约1000销售与售后就业网点，其中欧洲过850。

近日，跑还次在欧洲拿下条量产车线。5月8日，Stellantis文牍与跑汽车（09863.HK）扩大策略作，跑的时代架构将次利用于欧宝全新纯电SUV，双正在评估于西班牙萨拉戈萨工场新建条坐褥线，用于坐褥全新欧宝C纯电动SUV车型。凭据新暴露的信息，跑汽车也经营将其CSUV车型B10引入该工场坐褥，展望在2026年三季度投产，用于高傲欧洲阛阓的土产货化坐褥需求。

李升空说，面跑会依托Stellantis的产能，另面，也和会过类似收购工场的式快速形成我方在欧洲的坐褥智商，以便于快速入在欧洲阛阓的产物。

凭据跑面暴露的信息张家口预应力钢绞线厂，南好意思阛阓也将成为新的增量。

李升空说，在南好意思大区，Stellantis集团的市占率举座快要30，通盘南好意思大区也相配深爱跑的业务，从跑客岁这个10月份在南好意思庄重上市的产物销售情况来看，举座销量进展相配之快。公司也曾在和Stellantis就巴西的现有工场制定相应的经营，落地跑产物在南好意思的土产货化坐褥。

跑还在积布局东南亚阛阓，尽管该地区阛阓竞争强横，但公司正在调遣举座的竞争策略以及符合竞争，咫尺来看东南亚阛阓的推崇较客岁同期仍有彰着的升迁。

毛利率降至9.4

跑在本年定下了50亿元的利润认识，但结季度的推崇来看，阵势的变化使得这认识的已毕有在诸多变数。

具体来看，公司Q1的归母净利润吃亏扩大至3.9亿元，客岁同期为吃亏1.3亿元，主要受毛利总和下落及研发、销售用度刚增长驱动，其中研发开销同比增30至10.4亿元，销售用度增11.5至6.8亿元，钢绞线响应公司在时代迭代与阛阓推广上的握续参预。

个值得关怀的信号来自于毛利率的大幅下落。

从财务数据看，2026年季度公司总收入为108.2亿元，同比增长8.0。毛利率为9.4，低于2025年同期的14.9和2025年四季度的15.0，同环比降幅均过5个百分点。

公司阐扬，毛利率同比下落主要由于整车产物组变动，B系列车型占比提且其毛利率低于C系列，同期与作伙伴的策略业务收入减少。环比下落则近似了春节假期致产量下落、单车制形成本上升的身分。

记者梳剪发现，这毛利率为2024年三季度以来的次低。2024年三季度，跑汽车毛利率为8.1，而后贯穿5个季度毛利率均在10以上。

跟着二季度A10和D19两款车型的上市，二季度的销量有望创下新。在电话会中，公司给出的统一称，展望二季度总销量在24万至25万台之间，二季度毛利率将有望收复12至13傍边，但法收复到2025年四季度15.0的水平。

值得注认识是，阵势的变化和原材料成本的握续上升，使得异日的利润变化变得加难以判断。公司教唆，全年100万辆的销量认识不变，但全年50亿元利润认识存在风险。

李升空示意，由于此前的准备较为弥散，季度利润受成本上升影响不大，但二季度开动，原材料价钱上升将迟缓体当今成本中。淌若碳酸锂及存储等原材料价钱涨幅握续，将会在三四季度对毛利率组成比拟大的影响，咫尺行业有部分厂商也曾开动调遣售价。但他同期示意，下半年的原材料价钱和汽车行业举座价钱走势仍有好多变量，当今仍然难以判断。

李升空自大，跑正在经营二，款产物展望在2026年底或2027年中发布，定位与现有形成各异。现有车型面，C系列中的C10和C16将在6月完成中期改款并上市，C11也有年型改款。

国外阛阓的盈利现象面，跑在2025年个圆善财年已毕盈利，2026年季度不时看护小幅盈利。李升空在电话会中示意，与Stellantis的资形式使跑以较低老本参预赢得了国外渠说念和坐褥智商，若立竖立同等领域的积存，投资额可能出数倍。但他同期承认，汇率波动对跑的盈利智商产生了定影响，航运瓶颈仍是制约二季度国外售量的身分之。公司展望二季度国外售量在4万至5万台之间，具体已毕取决于物流的顺畅进度。

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葛慧

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